2007年的股市超越了大部分人的想像力，几乎所有的纪录都被改写。看上去，不断被刷新的是指数的高点和成交的水平。但实际上，正在被刷新的却是整个市场。这是一种有层次的推进，首先是股本结构，其次是核心品种构成，再次是市场的筹码成本，然后是投资者的结构，最后是市场整体的交易规则以及运行方式。这一切发生在2006年末到2007年全年。
纯粹从数据上看，我国的资产证券化水平在短短一年内达到了“国际先进水平”，而这一数字指标是在国内实际资产证券化水平仍然较低的情况下实现的，这足以证明证券资产价格上涨速度之快。这一轮史无前例的财富膨胀，一直伴随着国内主要金融资产的上市扩容，然而这个过程在2007年末迎来了最高潮。而它的起点，是在2006年末股权与流通问题基本解决之后，是一个全新历史周期的起点，而不是简单的牛市行情延续。
历史断代完成
任何一个国家的证券市场的发展，都会经历这样的一个时期，发展都有相同的经历：经过多年的市场实践，管理层逐步地掌握并增强了对证券市场的监管和调控能力；投资者也在经历几轮行情周期后，变得更加成熟；作为能够影响证券市场健康发展的基本制度、规章得到健全和完善，市场就会恢复她本应具有的魅力。顺其自然地就会出现市场规模的加速扩容、投资者规模的加速增长，而这些现象出现的背景，往往是配以宏观经济的持续走好的一轮牛市。
股权分置改革彻底地解决了中国证券市场的基础性制度障碍，是中国证券市场发展的一次历史性的跨越。国民经济的持续快速发展、新股发行规模、新增投资者规模、流入市场资金都以不可想象的速度扩张着。这些因素的聚集也注定会将行情推向不可想象的高度，而这种高度并非代表着市场风险的高度集中，而是市场在其重大的制度变革后爆发的一轮脱胎换骨的蜕变，是中国证券市场国际化视野下的资产估值的真实还原。没有认识到这一点，就无法正确理解07年市场的超强走势。难怪早在年初就出现了“泡沫论”，也难怪很多分析人士事后感叹“缺乏想象力”。
以股权分置改革为界，新旧市场已不具有可比性，那种以历史市场走势来衡量当前市场高度的分析方法都是不合时宜的，因为，新世界需要新坐标。
疯狂的流动性
流动性过剩，是导致07年牛市超强的直接原因，尽管央行多次挥起调控大棒，却仍然没有取得显著效果。各路资金依然源源不断地涌入股市。
自06年下半年以来，随着市场逐渐走好，投资者信心逐渐增强，投资者开户的数量日渐增加，从中国证券登记结算公司统计数据可知：2006年10月新增开户数是34.85万户，2007年1月新增开户数是325.77万户，2007年8月新增开户数已经升至892.42万户，短短不到一年的时间新增开户数量增长了25倍，而2006年全年新增开户数是537万户，2005年全年新增开户数是124万户，远不足07年平均一个月的开户数量。
来自证监会的最新统计数据显示：截至07年10月底，我国基金资产净值达3.3万亿元，占沪深总流通市值的40％的份额，基民数量也达到了惊人的9000万。由于基金大多由银行发售，银行凭借其庞大的网点优势和储户优势，能够使储蓄资金迅速地转化为市场资金，这些市场资金又都是由基金掌控，必然会对市场中的主流品种进行积极的配置。特别是5.30行情之后，基金优势凸显，使本已按比例配售的基金申购变得更为难求。
另外，10月份证监会对外宣布QFII的审批额度有望在年内由目前的100亿达到300亿美元；通过抵押贷款及典当等方式流入市场的资金也不在少数，这种流动性过剩，已经不是政策调控能够彻底解决的问题了，只能通过增加市场的证券供给来缓解。
市值爆发增长
2005年7月28日，两市总市值突破3万亿元，之后于2006年4月、5月连续突破4万亿元和5万亿元关口。2007年1月9日突破10万亿，8月3日突破20万亿，截至11月5日中国石油上市，沪深总市值已经突破30万亿大关。
这意味着不到两年半的时间，沪深总市值翻了10倍。07年总市值的极速增长主要得益于中国人寿、大秦铁路、中国铝业、交通银行、建设银行、中国神华、中国石油等一批超级大盘蓝筹股相继进入A股市场，对股市市值的飙升起到了直接的推动作用。相对于我国去年21.09万亿的国内生产总值，我国的资产证券化率已经接近150％，与美国、韩国分别用7年和4年时间将证券化率从50%左右提高至100%相比，中国在不到1年的时间里就完成了这一过程，其速度可谓惊人。
目前，我国沪深总市值全球排名第三，与排名第二的日本东京证券交易所仅有折合人民币2万亿元之差，更有人预测，到2020年，我国沪深总市值将赶超美国（总市值折合人民币是180万亿元）成为全球排名第一。
香象渡海回归
“香象过河”是佛经中经常引用的一个典故，说的是一只庞然巨象渡过一条河流，迈开大步，截流而过！这种气势，当然与中国股市以前常说的“摸着石头过河”有云泥之别。2007年的沪深市场市值能够爆发增长，主要原因是大盘股的发行，特别是红筹股的集中回归开始启动。
中国石油、中国神华、建设银行、中国平安等9家公司的募集资金均超过100亿元，特别是中国石油募集资金达668亿元，创历史单只新股发行募集资金的最高纪录，这些都是回归A股市场的红筹股，而且，这仅仅是开始，随后有已经公布招股意向书的中国中铁，中海集运、中国移动、中国电信等航母级公司也在积极准备中。经计算，07年已经回归A股市场的红筹股总市值已达14万亿，占沪市总市值的50％以上，完全改写了市场权重结构。
红筹股的集中回归，有效地缓解了流动性过剩的矛盾。以增加有效供给为代表的市场化资源配置手段开始发挥主导作用，通过扩大供应量，采取市场化的手段平衡供求，这标志着监管层正朝着更多运用市场手段调控股市的方向努力，也反映出监管层监管思路的重大转变。
石组干摘自中思网
